鋼鐵行業(yè)始終沒有等來真正的回暖。近期記者梳理了24家鋼鐵板塊上市公司2022年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，相較于半年報(bào)中多數(shù)基本維持盈利的狀態(tài)，年報(bào)中顯示鋼鐵企業(yè)全年?duì)I收入同比普遍下滑，其中16家企業(yè)營(yíng)收同比增幅為負(fù)，占比高達(dá)67%，7家企業(yè)下降幅度在10%以上，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)更是僅有久立特材（002318）一家為正。中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年重點(diǎn)大中型鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)982億元，同比下降72.3%；國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)123.4，同比下跌13.8%。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況備受沖擊

2022年“黑天鵝”、“灰犀牛”事件頻發(fā)，大宗商品價(jià)格寬幅振蕩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況備受沖擊。寶鋼股份（600019）以3677.78億元營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)超同行，仍舊穩(wěn)居行業(yè)龍頭位置，同比增幅微弱為0.9%，但是歸母凈利潤(rùn)為121.87億，同比減少了48.4%。這樣的下降幅度在2022年的鋼鐵行業(yè)中并不算大，其中本鋼板材（000761）、包鋼股份（600010）、馬鋼股份（600808）三家公司歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑超過了100%，分別是149.31%、125.47%、116.09%，超半數(shù)下降幅度的企業(yè)更是多達(dá)12家。

鞍鋼股份（000898）在年報(bào)中表示，2022年，受國(guó)際局部沖突、能源短缺、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮、美元走強(qiáng)等因素影響，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，全球鋼鐵市場(chǎng)階段性低迷。同時(shí)，受“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力等因素影響，中國(guó)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行受到巨大沖擊，鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng)，能源價(jià)格大漲，鋼材價(jià)格振蕩下行，鋼鐵行業(yè)效益明顯下滑。多家鋼企在年報(bào)中也有類似的表述。

“2022年受內(nèi)外多重因素的沖擊下，鋼鐵行業(yè)迎來新的格局與挑戰(zhàn)，由于終端需求持續(xù)疲軟，鋼廠利潤(rùn)被擠壓，不得不主動(dòng)控制產(chǎn)量來實(shí)現(xiàn)自救?！敝休x期貨黑色研究員李海蓉告訴記者。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)生鐵、粗鋼產(chǎn)量分別為86383萬噸、101300萬噸，分別同比下降0.8%、2.1%。

原材料價(jià)格的漲跌直接決定鋼企利潤(rùn)是否承壓。記者注意到，2022年鐵礦石價(jià)格整體呈N形走勢(shì)，波動(dòng)仍大，重心有所上移?；仡?022年的鐵礦石市場(chǎng)，2022年1月初—3月上旬，鐵礦石價(jià)格整體表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，價(jià)格上行態(tài)勢(shì)較為明顯，主驅(qū)動(dòng)在于春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫，節(jié)后俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)市場(chǎng)資金對(duì)鐵礦等資源產(chǎn)品供應(yīng)的擔(dān)憂。2022年3月中旬—6月初，鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于季節(jié)性淡季，疊加限產(chǎn)影響消退后鐵水產(chǎn)量開始增加，港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石自身驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，但此時(shí)下游表需仍弱（釋放不及預(yù)期），原料與成材的博弈致使礦價(jià)高位振蕩。2022年6月初—7月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下市場(chǎng)看空情緒升溫，疊加鋼材需求延續(xù)弱勢(shì)，鋼廠低利潤(rùn)背景下，被迫減產(chǎn)（鐵礦需求下降），港庫觸底回升，宏觀與產(chǎn)業(yè)共振，產(chǎn)業(yè)鏈走負(fù)反饋邏輯。2022年8月初—10月底，疫情影響仍在，終端需求和消費(fèi)表現(xiàn)不佳（旺季不旺），價(jià)格二次探底。2022年11月初—12月下旬，非主流礦成本支撐較強(qiáng)，隨著疫情防控政策優(yōu)化，在鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫及下游需求韌性仍存給予產(chǎn)業(yè)鏈正反饋帶動(dòng)下，價(jià)格自低位大幅反彈。

回顧2022年勞動(dòng)力緊張及物流受限與雨水天氣較多是主流礦發(fā)運(yùn)不及預(yù)期的主因；非主流礦方面，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的資源國(guó)產(chǎn)量下降與出口收縮、印度出口關(guān)稅調(diào)整是市場(chǎng)主要關(guān)注焦點(diǎn)。

在行業(yè)人士看來，2022年鐵礦石價(jià)格雖然比2021年有所下降，但是下降幅度遠(yuǎn)低于鋼鐵價(jià)格下降幅度，因此鐵礦石價(jià)格相對(duì)偏高，進(jìn)一步壓榨鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)，疊加國(guó)內(nèi)鋼廠效益下降、需求偏弱等多重因素影響，2022年全國(guó)進(jìn)口鐵礦石產(chǎn)量為11.07億噸，同比減少了1.59%。

高附加值產(chǎn)品成為新亮點(diǎn)

面對(duì)鋼鐵行業(yè)供需雙弱的局面，多家鋼鐵企業(yè)表示，充分發(fā)揮復(fù)合產(chǎn)線的靈活性，及時(shí)調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，加大高附加產(chǎn)品的投入與生產(chǎn)，走差異化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，努力減少虧損。

華菱鋼鐵（000932）年報(bào)中顯示，公司保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)瞄準(zhǔn)工業(yè)用鋼領(lǐng)域高端化轉(zhuǎn)型方向，持續(xù)加大研發(fā)投入，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整與前瞻性工藝技術(shù)研發(fā)。報(bào)告期研發(fā)投入 64.53 億元，占營(yíng)業(yè)總收入3.8%；重點(diǎn)品種鋼銷量 1,588 萬噸，占比 60%，較 2021 年提升 5 個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，公司根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)及終端客戶個(gè)性化需求，加快產(chǎn)線結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整，為推動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)邁向高端化提供硬件支撐。

新鋼股份（600782）在年報(bào)中也表示，企業(yè)全面深化對(duì)標(biāo)找差工作，打造精益產(chǎn)線，提質(zhì)發(fā)展績(jī)效突出。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)新產(chǎn)品 65 項(xiàng)，創(chuàng)效 6328.13 萬元。未來要以打造精品硅鋼和高品質(zhì)厚板全球雙一流示范企業(yè)為戰(zhàn)略目標(biāo)，力爭(zhēng)中高牌號(hào)硅鋼比例超75%，鞏固和開拓新能源汽車用硅鋼市場(chǎng)。

未來鋼鐵市場(chǎng)有望回暖

新的一年鋼鐵行業(yè)能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)？李海蓉表示，從需求端看，地產(chǎn)有望見底回升，但是新開工、施工端回升效果還較為有限?；ㄑ永m(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，上半年好于下半年，全年增速較 2022 年有所下降。制造業(yè)在政策支持及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重提振作用下繼續(xù)高速增長(zhǎng)。從供給端看，在雙碳政策的戰(zhàn)略目標(biāo)指導(dǎo)下，2023年粗鋼產(chǎn)量大概率延續(xù)同比不增的態(tài)勢(shì)。由于穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍存，政策性減產(chǎn)力度較為有限，預(yù)估全年粗鋼產(chǎn)量同比下降1.5%左右。因此，2023年成材供需關(guān)系動(dòng)態(tài)收緊，疊加2022年年末偏低的庫存水平，價(jià)格中樞將上移。

華菱鋼鐵在年報(bào)中表示，2023國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇，多項(xiàng)政策逐漸落地，房地產(chǎn)投資下行趨勢(shì)有望放緩，基建投資有望保持增長(zhǎng)。在“國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)”和建設(shè)“制造強(qiáng)國(guó)”背景下，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，高技術(shù)制造業(yè)投資增速保持高位，對(duì)制造業(yè)用鋼需求形成有效支撐。從供給端看，綠色低碳發(fā)展將繼續(xù)制約鋼鐵產(chǎn)能發(fā)展和產(chǎn)量釋放，鋼材供應(yīng)將受到約束。從原料端看，原料需求預(yù)期減弱，供應(yīng)端均有增量，鐵礦石、煤炭、焦炭等原燃料價(jià)格水平有望下移。長(zhǎng)期看，鋼鐵行業(yè)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，城鎮(zhèn)化率提升的放緩及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型將帶來需求結(jié)構(gòu)的重塑，高品質(zhì)、高性能、定制化的鋼材產(chǎn)品下游細(xì)分市場(chǎng)需求前景向好，行業(yè)盈利將持續(xù)呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。

相較于多數(shù)企業(yè)對(duì)于未來鋼鐵市場(chǎng)較為樂觀的態(tài)度，首鋼股份（000959）則認(rèn)為，2023 年，受通脹和地緣政治等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將出現(xiàn)分化。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)呈現(xiàn)前低后高、逐漸爬升態(tài)勢(shì)。上半年，受到宏觀放松政策需要一段時(shí)間方能生效的影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較為緩慢；下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)上升態(tài)勢(shì)將會(huì)更加明顯。鋼鐵行業(yè)仍將保持供強(qiáng)需弱格局，競(jìng)爭(zhēng)局面將更加激烈，鋼鐵企業(yè)仍將面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

套期保值業(yè)務(wù)有待加強(qiáng)

2022年鋼價(jià)持續(xù)大跌，整體行情并不理想，市場(chǎng)蘊(yùn)含諸多風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還需利用衍生品工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前有不少企業(yè)參與，不過量不足以覆蓋企業(yè)原本的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

記者采訪到中原期貨工業(yè)金屬組組長(zhǎng)劉培洋，他表示目前鋼鐵行業(yè)利用期貨套保的占比逐步擴(kuò)大，期貨作為服務(wù)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)的重要工具，除具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能外，更重要的是為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理，利用套期保值工具來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于鋼企來說，在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，無論是原料端價(jià)格的波動(dòng)還是成材價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)帶來成本上升或利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，利用期貨交易進(jìn)行套期保值，實(shí)質(zhì)上，是使期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。此外，他提醒在使用期貨工具的過程中，需要嚴(yán)格執(zhí)行期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相等交易相反的套保原則，否則很可能會(huì)變成單邊的投機(jī)行為，進(jìn)而產(chǎn)生額外的風(fēng)險(xiǎn)。

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