近日煤焦期貨雙雙下跌，J2401從高點(diǎn)下滑81元/噸，幅度為2.93%；JM下滑94元/噸，幅度為4.31%。

現(xiàn)貨方面，期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，焦炭第二輪提漲部分落地：石家莊地區(qū)部分鋼廠對(duì)濕熄焦炭上調(diào)100元/噸、干熄焦炭統(tǒng)一上調(diào)110元/噸，2023年11月28日零點(diǎn)執(zhí)行。邢臺(tái)地區(qū)部分鋼廠對(duì)濕熄焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)100元/噸、干熄焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)110元/噸，2023年11月28日零點(diǎn)執(zhí)行。

中輝期貨煤焦研究員杜鵬告訴記者，從行情走勢(shì)的角度看，目前屬于上漲趨勢(shì)中的正常回調(diào)行情。但市場(chǎng)中不時(shí)傳來(lái)反轉(zhuǎn)的聲音，這和行情發(fā)展的時(shí)間和結(jié)構(gòu)有關(guān)系，一方面，此次行情自6月上旬開(kāi)始，至今上漲已經(jīng)延續(xù)了5個(gè)月，以焦炭為例，自前低點(diǎn)1840元/噸，至本日收盤(pán)2676元/噸，上漲了836元/噸，幅度為45.43%，大幅度的上漲后，市場(chǎng)的恐高情緒出現(xiàn)，期待行情出現(xiàn)大幅度回調(diào)，甚至反轉(zhuǎn)；另一方面，焦炭期貨已經(jīng)透支三輪漲幅，雖然第二輪已經(jīng)落地，但現(xiàn)在唐山鋼廠平均虧損在160元/噸，焦炭第三輪漲價(jià)落地存疑，尚需驗(yàn)證一段時(shí)間，決定了當(dāng)下雙焦行情呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

“冬儲(chǔ)熱度不高也是鋼礦期價(jià)步入調(diào)整的原因，雙焦價(jià)格上漲受到板塊聯(lián)動(dòng)的壓制。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成說(shuō)，近期市場(chǎng)交易的主要邏輯是煤礦事故引發(fā)供應(yīng)端收緊的預(yù)期，短時(shí)價(jià)格下跌暫不能表明行情反轉(zhuǎn)，需關(guān)注供應(yīng)端變化情況。記者在采訪中也注意到，雖然焦企提漲到落地進(jìn)行了一段時(shí)日，但焦炭漲價(jià)最終能夠落地，從某種程度上已經(jīng)可以說(shuō)明當(dāng)下的市場(chǎng)狀況，焦炭供需狀況依然偏緊。近期，焦煤多地招標(biāo)多以溢價(jià)成交，而且有些煤種溢價(jià)幅度不小。焦煤供給緊張決定了焦炭供需局面不會(huì)寬松，疊加多數(shù)焦企處于虧損狀態(tài)，致使部分焦企被動(dòng)處于限產(chǎn)的局面，焦炭供給依然處于收縮中，上周數(shù)據(jù)顯示：獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率74.61%，周環(huán)比下降1.01%。“從往年情況來(lái)看，冬季期間，煤礦生產(chǎn)安檢力度本就趨嚴(yán)，焦原煤產(chǎn)量面臨季節(jié)性下降壓力，今年疊加幫扶工作組的進(jìn)駐，尤其呂梁市是煉焦煤主產(chǎn)地，離石、中陽(yáng)、柳林等地出現(xiàn)區(qū)域性煤礦停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)存在進(jìn)一步收縮預(yù)期。”馮艷成表示，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周洗煤廠開(kāi)工率也出現(xiàn)明顯下滑；不過(guò)11月份以來(lái)蒙煤進(jìn)口通關(guān)較10月好轉(zhuǎn)，一定程度上將彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)供應(yīng)下降缺口。需求端，近期焦化廠焦?fàn)t開(kāi)工小幅下滑，主要是焦煤價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，煉焦成本抬升，盡管焦價(jià)連續(xù)兩輪提漲落地，但仍無(wú)法有效擴(kuò)大自身盈利空間，焦化廠提產(chǎn)積極性不高。進(jìn)一步來(lái)看，鋼廠端高爐開(kāi)工尚可，上周日均鐵水產(chǎn)量在235萬(wàn)噸止跌企穩(wěn)，整體仍處于往年同期偏高水平，支撐原料需求。另外，下游正處于補(bǔ)庫(kù)原材料階段，這也助力了11月份以來(lái)雙焦持續(xù)上漲的行情。杜鵬也告訴記者，相關(guān)部門加強(qiáng)了煤礦安全生產(chǎn)檢查，煤礦安全檢查進(jìn)一步降低了焦煤的供給，在供需緊張的狀態(tài)下，焦煤的供給邊際效應(yīng)更加明顯，由于焦煤與焦炭的需求具有很強(qiáng)的剛性，價(jià)格彈性較弱，疊加整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈低庫(kù)存狀態(tài)，在價(jià)格緩沖墊缺失的情況下，價(jià)格表現(xiàn)出易漲難跌的局面。

對(duì)于后市，馮艷成認(rèn)為，焦煤供應(yīng)收緊、需求止降企穩(wěn)，暫無(wú)明顯下跌壓力；但雙焦強(qiáng)勢(shì)上漲依賴突發(fā)消息的刺激，且雙焦期價(jià)不同程度升水現(xiàn)貨，后市繼續(xù)看漲也缺乏驅(qū)動(dòng)。雙焦期價(jià)波動(dòng)加劇，多空均需謹(jǐn)慎對(duì)待。不過(guò)，杜鵬則認(rèn)為，雖然進(jìn)入冬季，北方工地開(kāi)工逐漸停工，但在春節(jié)前，下游焦鋼企業(yè)也必須增加庫(kù)存以應(yīng)對(duì)春節(jié)的剛性需求。目前，雙焦處于緊張狀態(tài)，留給企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的時(shí)間并不寬裕，這就意味著春節(jié)前煤焦價(jià)格將大概率維持強(qiáng)勢(shì)。

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