鋼材：政策利好頻出，鋼材期現(xiàn)喜迎開門紅

  昨日，有消息稱：京、滬、深等多地銀行正式下調(diào)房貸利率。同時，市場預(yù)計1月信貸新增4.3萬億(去年3.58萬億)，社融新增5.73萬億(去年5.19萬億)。受多重利好影響，昨日期貨強勢運行，至收盤螺紋主力05合約收于4847元/噸，較前日上漲18元/噸；熱卷主力05合約收于4980元/噸，較前日上漲35元/噸。現(xiàn)貨方面，全國各地現(xiàn)貨價格均有100元/噸左右的上漲。

　 整體來看，自2021年12月中旬中央經(jīng)濟工作會議以來，所有出臺的財政、貨幣等相關(guān)政策，都是以穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)中求進為核心，各地區(qū)各部門要擔(dān)負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策；貨幣政策持續(xù)加碼；由于冬奧，鋼鐵行業(yè)臨時性的管控仍在不斷干擾著供給的釋放，且預(yù)計2月份螺紋整體產(chǎn)量有望保持低位；地產(chǎn)政策日益偏暖，疊加鋼材本身低產(chǎn)量、低利潤、低庫存等較好的基本面，同時短流程成本高企，向上拉扯期貨合約價格。目前整體投機氛圍濃烈，加之原料成本支撐強，有利于期現(xiàn)價格進一步向上走強。

  粗鋼壓產(chǎn)、限電及宏觀經(jīng)濟政策的執(zhí)行及變化、爐料價格等。

鐵礦石：鐵礦供給偏弱，延續(xù)高位震蕩

  邏輯和觀點：昨日，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計新口徑全球鐵礦發(fā)運總量與45港到港量均有所下降，全球鐵礦供給仍持續(xù)低位，現(xiàn)貨方面：Mysteel62%鐵礦石指數(shù)148.9漲3.8，全國主港鐵礦累計成交51.2萬噸，環(huán)比節(jié)前(28日)上漲11.3%，遠期現(xiàn)貨鐵礦石市場成交差，投機需求相對活躍，現(xiàn)貨價格帶動期貨上漲。

　 整體來看，一季度鋼鐵生產(chǎn)將仍受冬奧的限制，但冬奧結(jié)束后，三月產(chǎn)量有望繼續(xù)提升，進而向礦端傳導(dǎo)，從而減少礦端庫存上的壓力。鋼廠鐵水產(chǎn)量增加，側(cè)面說明鐵礦消費的好轉(zhuǎn)，需求增加對鐵礦價格形成一定支撐。短期來看，預(yù)計冬奧結(jié)束后，復(fù)產(chǎn)影響下，鐵礦價格依然易漲難跌。

  粗鋼壓產(chǎn)政策的落地力度和幅度，海運費上漲風(fēng)險等。

雙焦：焦煤供給偏弱，雙焦震蕩運行

  焦炭方面：昨日焦炭2205合約收于2990元/噸，下跌110個點，跌幅3.55%；隨著節(jié)前焦化廠和鋼廠的大量補庫，貿(mào)易庫存兌現(xiàn)，現(xiàn)貨價格明顯回落，節(jié)前鋼廠已提降第一輪，節(jié)后預(yù)計落地第二輪提降。

　 焦煤方面：昨日焦煤2205合約收于2311.5元/噸，上漲30個點，漲幅為1.31%；供給方面，春節(jié)假期，焦煤產(chǎn)量持續(xù)低位。澳煤港存消耗殆盡，進口蒙煤方面，仍受疫情影響，2月05日通關(guān)23車，通關(guān)繼續(xù)縮減，焦煤整體供給仍處絕對低位。蒙5原煤報價2000-2060元/噸，蒙5精煤主流報價2400-2530元/噸左右。

　 整體來看，焦炭受節(jié)前的補庫影響，加之12月份以來整體已平均上漲500元/噸左右，期貨價格提前走擴貼水，但在鋼材向好的大背景下，仍看好旺季焦炭重新上漲的行情走勢。而焦煤因產(chǎn)量較低，且春節(jié)過后面對3月份的鐵水提產(chǎn)，有望再度開啟新一輪補庫。

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