告別2月宏觀利好主導(dǎo)的行情之后，3月螺紋鋼期貨顯然進(jìn)入了冷靜期，主力2310合約換擋到4000—4300元/噸區(qū)間振蕩，近日更是下跌至4000元/噸下方。中期來看，螺紋鋼由終端良好預(yù)期拉動(dòng)的行情仍然將存續(xù)一段時(shí)間，此輪行情的規(guī)模、漲幅取決于后期房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇力度、宏觀經(jīng)濟(jì)方面是否有助力和技術(shù)層面能否充分消化獲利盤。

終端地產(chǎn)復(fù)蘇

3月螺紋鋼的行情高度確實(shí)在一定程度上超出了之前的預(yù)估，主要原因還是終端房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了不錯(cuò)的復(fù)蘇勢(shì)頭。一方面，自春節(jié)到3月下旬，重點(diǎn)城市新房和二手房的市場(chǎng)交易活躍度回升明顯，其中新房重點(diǎn)50城3月住宅面積成交額連續(xù)多周同比增長(zhǎng)在30%以上，二手房方面，重點(diǎn)城市二手房成交量連續(xù)增加，并且市場(chǎng)恢復(fù)節(jié)奏快于新房,連續(xù)7周同比增速超60%。另一方面，土地拍賣市場(chǎng)雖然出現(xiàn)一定的分化，但是核心城市熱度回升是確定性比較大的，北京、杭州、蘇州、南京等地沒有任何流拍現(xiàn)象，且土地成交有溢價(jià)的比例接近一半，比起去年有了明顯改觀。

展望二季度，整個(gè)終端市場(chǎng)有望在政策組合拳的推動(dòng)下進(jìn)一步復(fù)蘇。一、二線城市房產(chǎn)成交量大概率維持高位甚至進(jìn)一步增長(zhǎng)，經(jīng)歷幾個(gè)月，趨勢(shì)徹底確立后，觀望資金會(huì)改變觀點(diǎn)紛紛流入，情況順利的話下半年房?jī)r(jià)有望逐步向上反彈。以上良性循環(huán)若能成立，那么螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨就有望輪動(dòng)上漲，唯一的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是當(dāng)下全國(guó)二手房掛牌量較大，北京、杭州、廣州、佛山等城市均已超過10萬套，且近期增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。

宏觀預(yù)期降溫

宏觀面上，3月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8872.1億元，同比下降22.9%。4月3日，財(cái)新公布的3月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50%，較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期值。3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇勢(shì)頭有減弱跡象，反映疫情期間積壓需求短期釋放后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固。展望未來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍依賴內(nèi)需的提振，特別是居民消費(fèi)水平的提升。

國(guó)際方面，3月10日，美國(guó)硅谷銀行宣告破產(chǎn)，引發(fā)金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩。3月14日，瑞信報(bào)告稱，在2021和2022財(cái)年的報(bào)告程序中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”。歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)使得市場(chǎng)一度出現(xiàn)金融危機(jī)的預(yù)期，這對(duì)全球投資者的信心形成打擊。解決如此重大事件需要相對(duì)充足的時(shí)間，宏觀市場(chǎng)消化利空預(yù)期仍然需要一定過程。

觸及通道下軌

從技術(shù)層面看，螺紋鋼日線已經(jīng)大跌至上升通道的下軌，周K線和月K線顯示價(jià)格已經(jīng)回撤到重要支撐下方，預(yù)計(jì)其大概率在目前的區(qū)間企穩(wěn)，后期筑底后將走入緩慢上升通道，不排除極端消息導(dǎo)致其變軌可能性。

綜上所述，在螺紋鋼2310合約上，可以在目前價(jià)格區(qū)間試探性做多，倉(cāng)位不要重，密切關(guān)注歐美銀行危機(jī)等利空因素是否發(fā)酵。

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